美国缘何加息 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　美国缘何加息
千红
８月１６日，美国联邦储备委员会以７票赞成、零票反对的表决结果将联邦基金利率从４．２５％提高到４．７５％，并将贴现率从３．５％提高到４％，一个时期以来舆论议论纷纷的种种猜测和预期终于成为现实。在这一决定宣布之后，美国各大商业银行随即将优惠利率由７．２５％上调到７．７５％。
进入１９９４年以来，美国联储已经先后五次提高了短期利率，并两次提高了贴现率。由于利率变动的效应通常要滞后半年左右才能显现出来，加之本次调息增幅较大，有分析说，直到今年１１月份的美国中期选举之前，联储大致不会在利率方面再有大的动作。原因是美国经济在上述一系列举措的影响之下，已经可望转向较为缓和的增长。
自去年第４季度以来，美国经济出现了较为强劲的增长势头。适应这一变化，美国联储将货币政策的目标从刺激经济复苏转向防止经济过热和通货膨胀的死灰复燃。具体地说，就是通过奉行既不刺激，也不阻碍经济增长的所谓中性货币政策，实现在低通货膨胀下稳定、长期的增长。而利率手段，则是联储用以实现其政策目标的有力的经济杠杆。
与年内以往几次提高利率有所不同的是，近一个时期以来，美国经济及其外部环境呈现出一幅复杂的图像，致使联储此次的决策难度加大，决策的过程也明显拉长。这主要地表现为美国经济发展基本趋势的良好和美元汇率的不断下跌同在，美国经济增长速度已经出现的放慢迹象与继续强劲的增长势头并存。美国经济的国际化、国际金融市场上的大规模投机活动以至电脑时代的技术进步也使经济预测受到许多不确定因素的影响，使得联储在确定调息的时机和幅度时颇费踌躇，以至以按兵不动来等待经济形势的明朗化。
在对美国经济形势的分析和货币政策重点的看法上，克林顿政府在今年很长的一段时间内与联储意见不一。克林顿和他的经济顾问们担心利率的攀升会危及好不容易才走出徘徊低谷的经济复苏，因而主张当前货币政策首先应为刺激经济提供保障。然而有迹象表明，在此次调息之前，克林顿政府在货币政策上的立场已经逐渐向联储靠拢。有关方面人士认为，这一转变主要是出于对“政治周期”的考虑。据悉，克林顿身边一些研究总统选举的专家曾指出，尼克松、里根连任竞选获胜的首要条件就是当时美国经济正处于增长期。因此，如何通过对经济的宏观调控，使已经持续了４０个月的经济增长得以延续到１９９６年的大选，就成为克林顿经济政策的首要目标。
由此看来，为加强对经济的宏观调控，在可以预见的未来，总统对联储的干预会有所减少，合作将会增加。美国经济今后将进入较为缓和的适度增长时期。按照联储的设想，这一政策的目标是，将年度经济增长率控制在２．５—３％，通货膨胀率控制在３％左右。