美元∶日元为何跌破１００大关

第7版(国际)
专栏：新闻分析

　　美元∶日元为何跌破１００大关
何刚
６月２１日１２时１５分左右，纽约外汇市场上美元对日元比价跌至二战以来的最低价１∶９９．８５。２７日，东京外汇市场上美元比价再跌至１∶９９．５０的历史最低点。被西方金融界称为汇价“心理界线”的美元对日元比价１００大关终于失守。
去年８月及今年５月美元曾大幅度贬值，由于美国联邦储备银行一再提高短期利率，并与其他１５家中央银行一起，两次介入外汇市场，终于勉强使美元比价回升。而此次美元却一跌再跌，终于首先在纽约跌破１００日元大关。究其原因，主要有以下几方面。
第一，美国巨额贸易赤字有增无减，日美贸易谈判迄今仍未有进展。２１日美公布的贸易统计表明，美今年一季度贸易赤字达到３２０亿美元。其中主要是对日贸易逆差，估计今年美对日贸易逆差将达到６００亿美元，这使美元趋于疲软。同时，因欧日货币相对稳定，国际投资者大量抛出美元，从美抽回资金，这无疑使美元贬值雪上加霜。
第二，欧日经济有了回升和复苏的迹象。这不仅使美元对日元比价下跌，美元对德国马克汇率也降至今年的最低点。从６月中旬开始出现美元全面贬值、市场信誉下降的迹象。
第三，美国经济回升较快。去年其经济增长率达２．６％，今年预计可达３．６％。尽管美联邦储备银行为控制通货膨胀而曾多次提高利率，但５月１７日该行宣布不打算再提高利率，于是国际市场上担心通货膨胀死灰复燃，乃大量抛售美元。
第四，美国投资者为增大收益、减小投资风险，转为投资购买多种不同的有价证券。为此，他们也抛售美元，将大量资金抽调海外，这对于美元也造成了很大的压力。
这次美元下跌对国际金融市场造成很大冲击，对世界经济也有相当影响。
首先，它给人们心理上带来恐慌。“心理界线”终于失守，直接影响到人们的投资心理，继２１日欧美股价普遍下跌之后，２４日，从纽约股市道·琼斯指数大跌６２．１５点开始，伦敦、巴黎、法兰克福等欧美主要股市及东京等亚洲股市的股价均普遍下跌，股市一片恐慌。
其次，它不可避免地会给美国经济带来双面影响。货币贬值是把双刃剑。美元下跌固然可以提高美国产品在国际市场上的竞争力，但也极可能使美进口商品价格上扬而引发通货膨胀率随之上升。另外它还将对长期利率造成压力，如利率不提高，必将影响外国对美国的投资。
此外，它还可能影响全球经济。欧洲各国由于高失业率和疲软的消费需求，只能以扩大出口来刺激经济复苏。但欧洲货币升值很可能使其出口价格上扬，从而使刚刚复苏的经济再次折入徘徊。
美国方面自然意识到此次美元贬值势头非同寻常。一方面，克林顿总统２２日强调，尽管美元暴跌，但“美国基本的经济现状是非常良好的”；美财长本特森虽对美元暴跌表示担心，但也强调“对前景充满信心”。显然，克林顿政府意在安抚人心，淡化问题的严重性。与此同时，克林顿政府不得不第三次联合欧日诸国，采取了迄今最大规模的干预行动。
然而，外汇市场上美元仍在下跌。舆论认为，美元跌势不止，很可能对克林顿政府造成大麻烦。现在可选择的办法就是美国联邦储备银行第五次提高利率，以求迅速制止美元跌势，避免新的灾难。