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1998-02-23 00:00

同业拆借市场

第10版(财税金融)
专栏:学金融

  同业拆借市场
  同业拆借是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为,目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。金融机构在日常经营中,由于存、放款的变化,汇兑的收支增减等原因,会在一个营业日终了时,出现资金收支不平衡的情况,一些金融机构收大于支,另一些金融机构支大于收,资金不足者要向资金多余者融入资金以平衡收支。于是,产生了金融机构之间进行短期资金相互拆借的需要。资金不足者向资金多余者借入款项,称为资金拆入;资金多余者向资金不足者借出资金,称为资金拆出。资金拆入大于资金拆出称之为净拆入;反之,称之为净拆出。这种金融机构之间进行资金拆借活动的市场被称为同业拆借市场,简称拆借市场。
  同业拆借市场有以下几个特点:一是融通资金的期限比较短,一般是1天、2天或一个星期,最短为几个小时或隔夜。二是参与拆借的机构基本上在中央银行开立存款账户,同业拆借交易的资金主要是金融机构存放在该账户上的多余资金。三是同业拆借资金主要是用于短期、临时性需要。四是同业拆借基本上是信用拆借,拆借活动在金融机构之间进行,严格的市场准入条件使金融机构可以其信誉参与拆借活动。
  同业拆借市场是金融市场的重要组成部分,同业拆借市场业务有多种类型。按照交易方式划分,同业拆借有通过中介人的拆借和不通过中介人的拆借;按照期限划分,有1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、4个月或指定日的拆借;按照有无担保划分,可分为无担保拆借和有担保拆借,无担保拆借是一种信用放款,有担保拆借是以承兑汇票、短期债券、国库券等具有较高流动性和安全性的资产作为抵押的拆借;按照市场的组织形式可划分为有形拆借市场和无形拆借市场,有形拆借市场是有固定的场所、有充当拆借双方中介的专门机构并集中进行交易的市场,日本的短资公司是比较典型的有形拆借市场,无形拆借市场则不需要固定的地点与场所,拆借双方通过电话、电报、电传等通讯方式进行联系和交易,美国的联邦基金市场是比较典型的无形拆借市场,它是一个电话市场,以联邦基金进行拆借的金融机构通过电话联系,在中央银行账户上直接进行拆借交易。
  同业拆借市场的重要作用在于,它使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下,就能满足存款支付的需要。在现代银行制度中,商业银行经营的目标是利润最大而风险最小。商业银行追求高利润、高收益,必须通过扩大高收益的资产规模,但同时可能使流动性不足,准备金下降,影响其正常经营甚至难以保证存款的支付。相反,保持过多的准备金,高收益的资产就相对减少,利润就降低。商业银行需要在不影响支付能力的前提下,尽可能地降低准备金水平,以扩大高收益的资产比重,使利润最大化。同业拆借市场,使准备金盈余的金融机构可以及时地贷出资金,获得较高收益,准备金不足的金融机构可以及时地借入资金保证支付,有利于商业银行实现其经营目标。
  同业拆借市场是中央银行制定和实施货币政策的重要载体。一方面,同业拆借市场的交易对象是在中央银行账户上的多余资金,中央银行可以通过调整存款准备金率,改变商业银行缴存准备金的数量,进而影响商业银行的信贷扩张能力与规模。另一方面,同业拆借市场的交易价格即同业拆借市场利率,反映了同业拆借市场资金的供求状况,是中央银行货币政策调控的一个重要指标。同业拆借市场利率基本代表了市场资金的价格,是确定其他资金价格的基本参照利率。中央银行可通过调控同业拆借市场利率,影响其他利率,实现金融宏观调控目标。


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