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田俊荣 1999-05-31 00:00

趁热打铁

第10版(财税金融)
专栏:金海观潮

  趁热打铁
  田俊荣
  最近股市的强劲表现真让人打心眼里高兴。从5月19日到28日,短短8个交易日,上证综指从1059点飙升到1277点,升幅达21%;深成指更是上涨了26%。股市阴云一扫而光,市场“人气”空前旺盛。
  目前,整个经济生活的“人气”有点儿不振,消费低迷,民间投资乏力,而激活“人气”最直接的办法之一是搞活证券市场。中国有近4000万股民,其影响力至少可以波及到2亿人。如果股市能持续繁荣,进而带动消费和投资,那么,整个经济升温将大有希望。
  从长远看,一个健康活跃的证券市场对经济的影响将绵长而深远。我国企业的融资结构很不对称,直接融资比重还很小,有待拓展。银行的优良资产,比如个人住房贷款,有待实现资产证券化。银行因历史原因积累的不良资产,有待通过出售、重组、发债等方式谨慎解决。
  中国的证券市场好比刚刚吐出嫩芽的小树,要让它常绿常青,长成参天大树,当前必须趁热打铁,更加注重培育。培育可以从两方面进行:一是浇水施肥;二是扶正生长方向。
  这“浇水施肥”就是要调整思路,把政策着力点从以往抑制交投过热转向刺激证券市场需求。如今,宏观调控目标已经从抑制需求转向刺激需求,财政和货币政策也从“适度从紧”调整为“积极”、“稳健”。在宏观经济环境变化了的背景下,证券市场如果继续一成不变地固守一些旧的政策,无疑将使其“缺水”,“缺肥”,需求不足,市场低迷。
  当前股市“扩容”三路大军并进,一是发行新股,二是配股,三是隔三差五就上市流通的内部职工股,上市股票盘子越来越大。在没有实力强大的机构入市,新基金吸纳的又多为市场内资金的情况下,仅靠已有投资者增加投资,难以消化“倾盆大雨”式的上市浪潮。应该瞻前顾后,适当放慢扩容速度,让股市休养生息,为今后长久的扩容创造条件。严禁银行资金违规流入股市是合理的,但在堵邪路的同时,必须开正门,加快解决券商融资问题,包括允许证券公司进入银行间同业拆借市场,参与国债回购业务等。此外,证券交易印花税虽然已降到4‰,但仍然大大高于发达国家,甚至高于周边发展中国家和地区。应该创造条件,继续降低投资者的交易成本。市场活跃了,征收到的印花税就有可能不减反增。
  这“扶正生长方向”就是正确理解证券市场的功能,走出“圈钱”误区。去年,证券市场为国有企业筹资840多亿元,出力巨大。但部分上市公司“重筹资,轻转制”的倾向依然未变。去年甚至有像ST红光那样的上市公司,生产彩管玻壳的炉子废品高发,一天相当于烧掉100万元人民币!有关方面如果把证券市场仅仅看成是“摇钱树”,投资者自然会把证券市场视为投机场所,市场的长久繁荣无从谈起。因此,要严格按照股票发行“核准制”,不分成分,不论大小,选拔优秀企业上市;还要加强监管,强化信息披露,切实发挥证券市场转换企业经营机制的功能。须知——
  一个繁荣的证券市场不仅仅是经济的“晴雨表”,还是经济的“助推器”!


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