| 施明慎 |
2000-07-31 00:00 |
自从中国证券监管高层一再传出要大力发展机构投资者的讯息以来，设立开放式基金的试点工作就在积极酝酿之中，目前有关筹备事项已进入实质运作阶段——开放式基金 呼之欲出
第10版(财经广场)
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自从中国证券监管高层一再传出要大力发展机构投资者的讯息以来，设立开放式基金的试点工作就在积极酝酿之中，目前有关筹备事项已进入实质运作阶段——
开放式基金 呼之欲出
本报记者 施明慎
基金家族的新面孔
1998年3月28日，我国第一批规范设立的证券投资基金——基金金泰和基金开元问世，从此揭开了我国证券市场引入机构投资者的新篇章。时过两年，基金市场经历了增设基金管理公司、扩大发行规模、整顿合并老基金等变革，如今已有十几家基金管理公司，28只基金，资产市值近700亿元。基金的投资目标、投资风格日趋多元，积极型、平衡型、优化指数型、中小企业成长型等基金品种纷纷亮相。这些证券投资基金吸纳了大量社会闲散资金，初步引入了理性投资观念，正在逐渐成为保持股市稳定发展的重要力量。
然而，与我国股市不断增长、总额达1.32万亿元的流通市值相比，几百亿元基金实在算不了什么，还难以真正起到市场“稳定器”的作用；与四处寻觅投资机会的6万亿元居民储蓄相比，几百亿元基金更是杯水车薪，还难以让大众都享受到专家理财的好处。并且，对于跃跃欲试、挤在股市门口的各类保险资金而言，现有基金的类型还不能满足保险投资流动性、安全性、收益性的需要。因此，我国的基金市场亟待大发展，基金家族需要新面孔。
我国现有的证券投资基金都是清一色的、事先确定发行份额、封闭期限固定、可以通过市场转让买卖的封闭式基金。这里提及的新面孔，是指与封闭式基金的认购、赎回机制完全不同的开放式基金。这种基金没有发行总额和存续期限，投资者可以随时根据基金的净资产值加一定手续费申购或赎回。从国际经验看，发达股市的基金都走过从封闭式基金迈向开放式基金的历程。目前，美国的开放式基金已占其基金资产的95％，英国、香港、台湾等国家和地区的开放式基金已成为基金市场的主流产品。专家认为，这种趋势也符合我国证券投资基金的发展方向，并称开放式基金设立的条件已初步成熟。
证券投资的新渠道
由于央行七次降息以及利息税的征收，居民的储蓄倾向逐渐弱化，投资和消费意愿增强，大量到期存款流向了股市。今年前5个月，证券公司存放金融机构资金合计增加2166亿元，比去年同期多1532亿元，其中5月份增加805亿元，这里面绝大部分是居民储蓄。然而在一级市场新股僧多粥少、二级市场投机风盛的状况下，居民的投资热情每每受挫。确实，现在很多新股配售或申购的中签率不到0．1％，不少居民满怀期望入市，却次次空手而归。今年以来沪深股指节节攀高，却有相当多的投资者抱怨“赚了指数赔了钱”。
证券投资基金具有专家理财的优势，对于没有时间炒股、缺乏信息与股市经验的居民而言，不失为一种稳妥的投资选择。特别是开放式基金流动性强，可以随时认购和赎回，这不仅能引起保险资金等大机构的浓厚兴趣，而且也能拉近基金这种专家理财工具和大众的距离。由于封闭式基金的发行份额是事先确定的，在规模小、资金多的情况下并非人人都能以发行价购到，难免让人觉得可望不可及。记得两年前，基金金泰、开元、兴华、安信、裕阳等刚刚问世，请专家代为理财的观念初入人心，一些从未接触过股票且资金不多的居民，包括工人、教师、干部、离退休人员等兴致勃勃地到各地证券营业网点开了户，存了钱，谁知他们的几千元钱在几十万、上百万的大资金面前，只是小巫见大巫，多数人次次申购，回回落空，久而久之，兴趣渐无。一位在记者的宣传下开户存钱的朋友，不仅一只基金都没申购上，还花了100元钱办了张电话委托卡，遗憾的是至今未用过一次。谈起此事，她总是连呼上当，声称再也不想买基金了。另一位厌倦了中签申购的朋友以市场价购入某某基金，没想到从此该基金的价格一路下滑，至今还是折价交易。她说，报纸上都讲买基金是请专家理财，可以回避风险，现在的情况明摆着是投资者吃亏。一位保险业内人士认为，目前封闭式基金虽是折价交易，但年终分红不菲，长期投资是值得的，不过一旦需要变现，折价卖出就要损失一些。
开放式基金在某种程度上可以弥补封闭式基金的上述不足，它没有固定规模，广大投资者包括农村或边远地区的居民想认购多少就可以认购多少，不会因腰包不鼓、财力小而被排斥在外，也不必担心认购不上，失去让专家代为理财的机会。并且开放式基金是按净资产值加一定手续费认购或赎回的，比较透明，有利于保护投资人的利益。适时推出这个基金新品种，不仅可以增进大众投资意识，开辟股市投资新渠道，也可以为股市发展引进源源不断的资金。
专家理财的新挑战
与封闭式基金相比，开放式基金的管理难度更大，对专家理财的技巧要求更高。因而，各基金管理公司在积极筹备之时，不敢掉以轻心，都在多番研究，加紧培训和学习。
如若设立开放式基金，必将在基金市场引起优胜劣汰的激烈竞争。除了促使现有封闭式基金进一步提高理财水平外，开放式基金管理公司自身同样面临加强市场营销，精心选择投资品种，合理搭配投资组合，以最优良的业绩回报投资者、吸引投资者的问题。与封闭式基金不同，开放式基金的资金不固定，多与少完全视其经营业绩以及是否满足投资人变现需要，应对随时赎回的压力相当大。按国际上通常做法，开放式基金应每天公布投资组合、资产净值、认购及赎回价格等。这样一来，哪家基金业绩好、风险小，哪家基金公司业绩差、风险大，投资者看得清清楚楚，算得明明白白。资金就会从一家公司流向另一家公司。这就需要开放式基金管理公司对投资目标的成长性、盈利性、安全性、流动性有更加全面和长远的评估，正确抉择。因此，争夺优秀证券投资人才或许将成为各基金公司进入这一领域的第一步。
专家认为，真正发挥好证券投资基金的专家理财作用，无论是即将设立的开放式基金还是已有的封闭式基金，都需要有一个良好的外部环境。目前至少在三方面应加快改善。首先是提高上市公司质量，建立股市优胜劣汰机制。否则任由一些惯于弄虚作假、擅长乔装打扮的绩差公司充斥证券市场，基金也很难发挥理性投资的引导作用。其次，基金现在的投资范围太窄，仅银行存款、国债、股票三大类，若推出指数期货与期权等金融衍生产品，则有助于基金扩大盈利空间，增加回避风险的余地。再次，完善基金市场的法制建设与监管，切实保障基金依法运作。同时，基金管理公司也要提高自身素质，加强自律，维护广大投资人的利益。 |
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