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袁先禄 1981-08-31 00:00

高利率给美国带来不利影响

第7版()
专栏:美国通讯

高利率给美国带来不利影响
本报记者 袁先禄
8月24日,纽约证券交易所一片慌乱,绝大多数股票价格继续下降。各种政府债券也由于人们争相抛售而全面猛跌。为什么美国金融市场会出现这样的动荡呢?《华盛顿邮报》认为,原因是“对严重衰退和能导致通货膨胀的巨大预算赤字的恐惧”。
这种恐惧并不是平白无故的。8月份以来,有些经济学家预测一次新的衰退可能不久就会来临。国会预算办公室不久前估计从10月1日开始的1982财政年度的赤字将为600亿。而8月25日劳动部发表的统计数字表明,7月份消费物价持续上升,年率高达15.2%。
美国上一次经济危机结束仅仅一年光景,怎么又有人认为新的衰退要来了呢?这同高利率有关。高利率已经使美国经济受到严重打击。今年第二季度国民生产总值年率下降了2.4%。企业利润下降了11.3%。如果高利率再继续下去,美国经济的前景显然将更加黯淡。
有一种乐观的看法是,高利率对经济的影响并不那么可怕。根据是,7月份工业生产,耐用商品订货、住房建筑开工和商品零售都有所回升,失业率则下降到7%。在1982财政年度实行减税以后,企业活动的增长趋势将会加速发展,而且,政府的收缩银根政策已经使通货膨胀年率从去年的13.5%大大下降,利率很快就能降低。
但是,对于这种说法,不少企业界人士和经济学家并不信服。有些人认为,7月份出现一些企业活动增长的迹象,有不少偶然的因素。工业生产和耐用商品订货的回升主要出现在与军事工业有关的部门。商品零售额的提高,有相当一部分是由于购买旧汽车和修建旧房材料增加了。这恰恰反映了人们消费水平的降低。而且,就在出现这种幅度不大的企业活动增长的7月份,消费物价指数飞腾而起。这表明,期望政府在短期内改变政策,使利率降低只不过是一厢情愿。
不仅如此,巨大的预算赤字进一步增加了一些人对经济发展的忧虑。
按照里根的说法,1982年度的财政预算,由于在减税的同时大量削减开支,赤字将不超过425亿美元,以后,减税会促使经济迅速发展,实际税收也会随之逐年增加,再加上进一步削减开支,1984年度就能收支基本平衡。但是,对此,不仅由专家组成的咨询机构、国会预算办公室认为政府低估了赤字,连共和党控制的参议院预算委员会也认为1982年度赤字决不止是425亿美元而将达到570亿美元。原因是:国会通过的预算法案中某些开支削减实际上难于完全实现,某些开支计算偏低,以后势必增加,其中政府巨额债务在高利率的情况下就要比原估计多付利息。至于1984年度消灭赤字,更是打的如意算盘。国会预算办公室估计,即使能够实现进一步削减开支的计划,1984年度的赤字也将为200亿至450亿美元。而对当前的经济来说,政府一只手极力压缩市场货币流通量,另一只手又要通过发行债券从市场上抓回一大批货币,这将使银根越来越紧,利率的趋势也只会越来越高。而且,通货膨胀问题并没有真正解决,随时都有可能恶性发作。正是由于对经济形势的这种看法,当联邦储备银行上周末宣布货币流通量有较大增加,今后还要继续收紧银根以后,证券交易所就出现了动乱的局面。
由于担心政府今后大量增发债券,抛售政府债券的情况就特别突出。这种对经济前景的悲观看法并不限于华尔街,就在同一天,芝加哥市场上谷物、大豆和牲畜的价格也猛烈下跌,原因是高利率使农民感到还是及早把农畜产品脱手有利。有一个经济学家说,过去总认为商品价格主要由供求关系来决定,现在看来,在利率高得吓人的情况下,一切商品的价格都不能不受到利率的影响。美国的高利率曾经吸引了国际市场上的游资,使美元保持了坚挺,引起了西欧国家的批评。现在这种高利率给美国国内也带来了不利的后果。
里根总统向人们保证,他的“经济复兴计划”既能抑制通货膨胀又能促使经济增长。白宫发言人也多次发表安定人心的讲话。但是,要使人们相信有什么灵丹妙药能迅速治愈美国经济“滞胀”的痼疾,看来并不那么容易。


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