日元跌日股升 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　日元跌日股升
千红
新年伊始，东京外汇市场日元对美元的比价就一路下跌，１月４日曾一度创下１９９４年６月以来日元对美元的最低比价：１０６．５５日元兑１美元。同时，东京股票市场上的日经平均股价急剧上扬，达到２０６１８日元，比１９９５年底的收盘价格提高了７４９日元。
日元跌，日股升，并非始于今日。由于受到自然灾害和日元升值的影响，去年上半年日经平均股价下跌了约２５％。下半年起日本股市开始回升，截至１９９５年底又上升了３７％，这其中的大部分时间，与之相伴随的便是日元的下跌。
日元年初又跌的主要原因是美元在升。金融市场普遍预期，一旦克林顿政府与国会达成削减预算的协议，美元还将进一步升值。脆弱的日本经济和金融体系，更加映衬出美元的强势。
引起日本股市上升的首要因素，是日本国内的低利率。１９９５年以来，日本政府先后降低了短期资金市场指导利率和邮政储蓄利率，特别是去年９月，日本中央银行将官方贴现率从１％下调到０．５％，从而创造了日本历史上贴现率的最低纪录。官方贴现率是中央银行对经济进行宏观调控的关键利率。它的下调不但有利于促进日元汇率下降，推动出口，也有利于刺激国内投资与消费，缓解银行危机。
与此同时，由于超低利率和日元贬值，投资者在国内倾向于投资股票而不是把钱存入银行或是购买政府债券，由此造成了股市的回升；对外，则倾向于抛出日元，或购进美元及其他硬通货，或投资于更加有利可图的国外政府债券，由此可能引发日元的再度下泻。
日本经济已经走向缓慢复苏。目前日本国内公共部门的投资正在增加，民间设备和住宅投资稳步增长，私人消费的温和增长显示加速迹象，特别是耐用消费品已开始进入新一轮更新周期。所有这些，不仅使日本国内，而且使国际上大宗的机构投资者看好日本股市。
股票市场有一句名言：选股不如选时。股市的涨势发动时期，正是中、短期投资者的买进良机，而大量的买进又将使股市行情进一步看好。专家认为，日经平均股价年内有望登上２．５万日元的高峰。
此外，日本政府旨在大幅度扩大日本国内需求、进一步推动经济重组的决心和努力，特别是去年９月总价值达１４万亿日元的关于刺激经济的一揽子方案的出台，也是推动日本国内股市上升的一个原因。
日元跌，日股升，是日本经济今年的最初表现。
舆论反映，１０５日元兑１美元的汇率已接近日元的实际价值，因而估计年内日元再度大幅度下泻的可能性不大。同日本经济的实际增长相比，日股的升幅虽然显得夸张，然而日本经济已经走出谷底，却是不争的事实。
如果日元汇率能在现有的水平上基本保持稳定，股市继续看好，将有利于日本的经济复苏。