继续实行适度从紧的货币政策 [复制链接]

第9版(理论)
专栏：

　　继续实行适度从紧的货币政策
胡定核
“八五”期间，我国金融产业获得很大发展，主要表现在：资产负债规模不断扩大；国民经济信用化程度有很大提高；金融宏观调控水平有所提高，中央银行加强了对基础货币的调控，尝试运用再贷款利率、公开市场业务、再贴现等新的调控手段，取得了一定成效。但是，成绩的背后也存在着不容忽视的问题：一是货币供应量的增幅仍然偏高，通货膨胀压力依然很大；二是信用资金双轨运行，国家银行资金不断渗漏；三是金融机构违章现象仍比较严重，各种绕规模发放贷款和证券回购违规数额惊人；四是混业经营、盲目竞争、管理薄弱的问题比较突出。根据对各方面条件的综合分析，“九五”期间的宏观调控目标定为，国民生产总值年均增长８％左右，固定资产投资率为３０％，物价上涨幅度明显降低，首先要努力使之低于经济增长率。但目前物价上涨幅度仍然偏高，加之“九五”时期要继续理顺价格关系，物价上涨的压力很大，必须继续把抑制通货膨胀作为宏观调控的重要任务之一，避免经济出现大的波动。“九五”期间的宏观调控目标和当前经济运行的现状要求继续实行适度从紧的货币政策。
什么是适度从紧的货币政策
适度从紧的货币政策，不同于治理整顿时期的全面收紧银根，而是从总量控制方面适度从紧，注重结构调节。应当清醒地看到，“八五”计划时期，国民经济经历了投资规模激增、货币政策松弛、财政调控职能不断弱化以及针对物价连续三年上涨而进行的宏观经济调控。紧缩的货币政策优先顾及的只是短期总量失衡问题，对于中长期结构问题几乎没有触动。在粗放型增长格局下，各地普遍存在经济扩张的冲动，即使是在紧缩银根时期也是如此。实行适度从紧的货币政策已有三年时间，与以往紧缩不同，它更多采取微调方法，技巧较高，是有史以来宏观调控较好的一次。适度从紧的货币政策要求在严格控制货币总量的同时，优化信贷结构以实现经济结构调整，这样，可以缓解调控总量失衡与优化结构之间的矛盾，不仅有利于抑制通货膨胀，而且有利于经济增长方式的转变。
适度从紧的货币政策，关键在于适度。适度的标准是处理好抑制通货膨胀和保持经济增长速度之间的关系。应从实际出发，把握好调控力度。
“九五”期间坚决执行适度从紧的货币政策，就是要求中央银行加强基础货币管理，采取得力措施控制货币供应量的过快增长。目前我国外汇占款增加仍较多，前两年基础货币投放所累积的存量很大，加之现阶段国家银行备付金较宽裕，企业资金总量不紧，中央银行执行适度从紧的货币政策，在基础货币管理上应继续收缩对金融机构的贷款，有效控制金融机构扩张能力。同时还要优化贷款投向结构，促进结构调整，保证农业、国有大中型企业和基建的合理货币要求。
为何要继续推行适度从紧的货币政策
治理通货膨胀是一个长期目标，也是一个长期过程。中央银行的一个重要职能是维持人民币币值稳定，因此必须把继续抑制通货膨胀作为首要任务，实行适度从紧的货币政策。
保持宏观经济稳定，实现社会总需求与总供给的基本平衡，把物价涨幅控制在社会各方面可以承受的范围之内，是关系改革、发展和稳定全局的重大问题。从现象上看，１９９５年的物价上涨已被控制到年初预定的幅度内，今年以来，物价涨幅进一步回落，但从深层次上看，导致通货膨胀的因素并未根本消除，如经济体制和经济增长方式并未实现根本性转变；多年累积的超量货币尚未完全退出流通领域，等等。中国高通胀的威胁依然存在，“九五”期间继续推行适度从紧的货币政策，将有助于避免发生严重的通货膨胀，促进国民经济健康发展。
与适度从紧的货币政策相配套的是：１．改善金融调控方式。充分运用多种货币政策工具，严格控制货币总量工具。建立统一的、有透明度的货币市场，规范各类金融机构的同业拆借业务。开办中央银行国债公开市场业务，改革存款准备金制度，灵活运用中央银行再贷款和中央银行再贴现等调控工具。２．根据产业政策和信贷原则优化信贷结构，提高贷款质量。贷款要坚持择优限劣的原则，流动资金贷款要重点支持产品有市场、有效益的企业，固定资产贷款要保证国家重点建设，严禁挪用、挤占流动资金贷款搞固定资产投资。３．加强金融监管，防范金融风险，完善金融法规。对银行、信托、保险和证券实行分业经营和分业管理。对金融机构进入市场、业务状况、资产负债比例、风险控制程度、负责人任职资格进行全面监管，防止发生重大的系统性风险，保护存款人利益。
调整货币政策是实现经济增长方式转变的前提条件
在我国经济建设取得举世瞩目成就的同时，我国经济增长方式始终是粗放型占主导地位。主要表现在：一是国民生产总值的增加，主要是依靠大规模地投入自然资源、资金和劳动力来支撑；二是相当多企业的经营管理效率低，技术进步缓慢，素质较差；三是生产力布局不尽合理，资源利用存在不同程度的浪费。随着经济规模越来越大，再靠消耗大量资源来求增长，是不可取的，也是难以为继的。今后国内外市场竞争将主要是科技、质量、效益和效率的较量，因此必须把经济增长转到主要依靠科技进步和提高劳动者素质上来，转到以经济效益为中心的轨道上来。在市场经济体制下，经济运行的基本关系是交换关系、价值关系、信用关系，物质资源和人力资源的配置都是通过资金配置来实现的，物随钱走，货币流通引导物质流动，这是市场经济的特点。在计划经济体制下，计划金融体制正是实现政府推动型经济的工具，而微观经济基础的体制惰性和扩张机制，恰巧是导致经济粗放型增长的体制根源。因此，不加快金融货币政策改革，要实现经济增长方式的转变是不可能的。
要实现经济增长方式由粗放型向集约型转变，就必须执行适度从紧的货币政策。货币政策总体上从紧就可以限制增加投入，限制企业的盲目扩张和铺新摊子，而使企业转到向科学技术要效益，向改革管理体制要效益。同时由于适度从紧的货币政策注重结构调节，不遗余力地支持经济结构调整，支持企业改革，支持技术改造，支持将科学技术转化为生产力，这就会对增长方式的转变起到巨大的推动作用。而且，金融体制改革也是建立社会主义市场经济体制的一个重要组成部分，将逐步形成有利于企业竞争的供求机制。
经济增长依赖于改革，改革和发展都要求有良好的经济环境。适度从紧的货币政策正是针对一段时间以来通货膨胀比较严重的形势，是为了预防经济超常波动而采取的政策。推行适度从紧的货币政策，把控制通货膨胀作为宏观调控的首要任务，有利于保持经济的稳定，避免经济的大起大落。适度从紧的货币政策要求控制经济的过快增长，但从长远上看，它为经济长期、持续、健康、快速地发展提供了可能。