全球股市暴跌的日本因素 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

　　全球股市暴跌的日本因素
　　本报驻日本记者 于青
　　东京股票市场上周最后一个交易日大幅下跌，日经平均股价跌过14000日元大关，以13915．63日元报收，这是12年半以来东京股市的最低值，显而易见的原因是俄罗斯金融市场动荡，进而波及欧美股市。但此间舆论指出，世界股市连锁暴跌的深层原因中，日本因素不可小视，其主要问题还是金融机构的不良债权。
　　首先是不良债权迫使超低利率政策长期化。泡沫经济崩溃后，日本金融机构面对巨额不良债权，经营陷入困境。1992年，当时任首相的宫泽喜一曾提出投入公共资金处理不良债权的建议，但未能实行，祸根一直存在。随着时间的推移，不良债权对金融体系和实体经济的恶劣影响日益增加。1995年秋，日本金融当局把贴现率降低到0．5％这个历史最低点。超低利率有利于银行筹措短期资金，作为处理不良债权的资金。若提高利率，不良债权增加，筹资成本增加，银行更难摆脱困境。但另一方面，超低利率使本应由日本市场吸纳的资金流向美国等海外市场，增加了游资的流动性和世界性股市过热，同时也为世界股市连锁暴跌提供了潜在因素和可能性。
　　其次是不良债权处理前景不明朗，成为日本和世界金融市场动荡的潜在诱因。为帮助银行处理不良债权，缓解银行惜贷问题，稳定金融体系，今年3月，日本政府投入了30万亿日元公共资金。但此后，银行惜贷问题并未缓解，不良债权处理也无改善迹象，6月中旬日元汇率跌过145日元大关是市场发出的警告。在6月20日的东京紧急货币会议上，日本政府承诺尽快解决不良债权问题和刺激经济早日恢复。7月初，日本政府决定引用美国的过渡银行制度，以备因解决不良债权问题而发生银行破产。但政府决定须经国会审议通过方能实施。8月初，日本政府向国会提交了包括过渡银行法案的有关金融稳定的6项法案。国会从8月25日开始审议该6项法案，其间出现“长银”合并问题。在野党指出，如果给长银投入公共资金能解决问题，过渡银行法案就没有必要。政府表示，过渡银行制度是解决破产银行的程序，是支持长银合并而不是挽救长银破产。在野党说，3月份曾给长银投入过公共资金，再次投入必须公布长银经营状况。金融当局予以拒绝，说经营状况是以不发表为前提获取的。长银的领导成员8月31日将出席国会，就长银经营问题提供证言。
　　从6月中旬至今，解决不良债权的程序一直不见踪影。两个多月期间，日本金融机构不良债权问题一直是市场炒作的因素，东京股市日经平均股价跌过1.5万日元大关、东京汇市日元汇率跌至今年最低点等市场动态，都能看到不良债权的阴影。如果国会审议陷入僵局，解决不良债权前景依然渺茫，就有可能成为世界股市再次暴跌的新导火索。
　　从今年初到8月底，日本19家大银行的股票价格平均已下跌了50％以上。银行股下跌将导致银行实力削弱、处理不良债权时间延长，乃至银行股进一步下跌，形成恶性循环。一家报社的经济部长认为，日本经济正在从萧条走向恐慌，金融问题关系到国家存亡，政治家们应该以日本国民生活和世界经济大局为重，求同存异，共渡难关。8月30日是小渊内阁执政“满月”之日，小渊在上任后的首次记者会见中曾表示：“努力使经济在一两年内走上恢复轨道，此事关系到内阁命运。”9月下旬小渊访美之前，有关金融稳定的6项法案能否在国会通过，日本金融机构能否走出困境，不仅事关日本和世界金融市场的稳定，而且事关小渊政权的命运。
　　（本报东京8月30日电）