外国在美国直接投资激增及其因果 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：专论

　　外国在美国直接投资激增及其因果
　　甄炳禧
近些年来，随着美元的大幅度贬值、金融市场的动荡和贸易保护主义的抬头，外国在美国的直接投资急剧增加，并对美国经济产生了不小的影响。
特点
外国在美国直接投资近年来有以下几个特点：
第一、直接投资净增长比金融资产投资增长快。尽管外国人拥有的美国资产的80％是金融资产，但是，每年外国人购买的美国“硬资产”（包括直接投资和房地产）的增长速度却超过金融资产。1987年外国在美直接投资净增加410亿美元，比1986年增长71％，而同期外国购买的美国金融资产的增长却不到40％。到1987年底，外国人在美直接投资累积达2500亿美元，已接近美国在几十年积累起来的海外直接投资总额（1987年底为2980亿美元）。
第二、制造业是投资的主要对象。外国人购买美国硬资产的范围很广，包括工厂企业、银行业、房地产、商店、农场、果园等等。不过，外国人购买最多的是经过调整的或新兴的竞争力强的制造业工厂。去年他们购买了价值167亿美元的制造业资产，比1986年翻了一番。根据摩根·斯坦利投资银行的估计，如果当前的购买速度继续下去，今年外国在制造业的投资还将翻一番，这样，外国人在美制造业的投资占美国制造业资产总额的比重将达10％，比他们在美其它行业投资所占比重大一倍。
第三、西欧国家仍是主要的投资者，但日本也已成为越来越重要的投资者。其中最大的买主是英国人，他们去年在美直接投资净增加190亿美元，年底累积为700亿美元。荷兰多年来一直投资于美国石油产业等，去年底它在美直接投资累积额为520亿美元，是第二大外国投资者。日本去年用于购买美国现有企业和建立新企业的资金为70亿美元，年底在美直接投资累积为300亿美元，仅次于英、荷。虽然日本在美投资居第三位，但它的直接投资在外国对美直接投资额中的比重已从1980年的5.6％提高到1987年的12％。据摩根·斯坦利投资银行的估计，到90年代，日本以及东亚新兴工业国和地区将成为美国的主要直接投资者。
第四、外国人利用直接投资大量兼并美国企业，包括不少大企业。1987年流入美国的直接投资的80％以上是购买美国的现有企业。到目前为止，外国人已控制了美国500家最大的公司中的19家。
原因
由于美元大幅度贬值，使得美国的硬资产变得相对便宜，这是促使外国大量增加对美国投资的原因之一。目前美元对西方其它10种主要货币比价已比1985年3月下降近40％，换言之，现在外国人以相当于过去40％—50％的价格就可买到美国企业的资产。同时，美元贬值使外国人购买美国债券无利可图，甚至亏损，加之近年来美国债券价格在下降。因此，外国人减少购买美国债券，而大量增加直接投资。
股市暴跌使美国企业资产价格更趋便宜。股票价格猛跌意味着美国企业的股权和资产贬值。另外，“黑色星期一”之后投资者的信心受挫，对投资持观望态度，美国企业特别是濒临破产的企业不得不削价出售其资产。这也是外国投资增加的原因之一。
另外，美国贸易保护主义压力日益加大，外商竭力通过增加对美国直接投资来绕过美国的关税和非关税壁垒，以维持其在美国销售市场的份额。日本《东洋经济》周刊前不久在分析日本大量购买美国工厂企业的原因时指出，由于日美贸易摩擦加剧，美国国内保护主义呼声上升，日本企业到美国去生产可以逃避美国的高关税及其它报复措施。
当然，美国投资环境有利于吸引外国直接投资也是因素之一。近几年美国经济保持平稳的增长，美国还拥有先进的科学技术、管理方法和人才。更重要的是，美国各级政府着力改善投资环境。近年来，美国国会先后通过一些鼓励外国直接投资的法律，这些法律给予进入美国的外国资本与美国国内资本享有同等的权利和义务。有些州政府还努力从心理上和生活上吸引和稳住外国投资者。英国的全球资产管理公司的总裁基尔伯特·波顿指出，“美国是非常安全的投资场所，投资者在那里就像在自己的家里一样感到很舒适。”
影响
外国在美国直接投资的增加对美国经济有一定的积极作用。首先，有助于解决美国固定资本投资不足的问题。近年来美国个人储蓄只占国民生产总值的2％，美国人的储蓄和投资满足不了生产投资的需要，这一差额主要通过外国资金流入来弥补。其次，外国跨国公司在把资金带入的同时，也传入先进技术和经营管理经验，为美国企业注入了新的活力，提高了产品的质量和数量。而且外国直接投资还为美国带来不少直接的经济利益。近几年来，外国跨国公司每年给美国缴纳80亿美元的公司税金，为300万工人支付800亿美元的工资，并使美国出口增加550亿美元。
然而，外国对美国直接投资大规模增加对美国经济也带来一些不利的影响。大量外国企业生产的产品就地销售，使美国同行业的国内销售市场更加狭窄；外国在美国直接投资的激增，是美国由世界最大的债权国变为最大的债务国的一个重要因素。据1988年美国《总统经济报告》，1987年外国投资者在美国拥有的资产收益已超过美国的海外资产的收益（对外资产净收益由1986年的210亿美元变为负40亿美元），这是美国战后以来第一次出现的现象。随着外国资本流入的增加，外国人对美国经济的控制能力将会逐渐加强。
当然，外国人虽然拥有数千亿美国的硬资产，但他们的资产额只相当于美国国民生产总值的6％；外国人拥有的农用土地仅占美国农用土地总面积的不到1％；从外国在美国的资产收益减去美国海外资产的收益来看，去年美国的净支付额仅占美国国民生产总值的0.1％。此外，美国对外直接投资也在增加，仍然是世界上拥有对外直接投资最多的国家。因此，目前看来还没有出现外国人控制美国经济的前景。人们估计，在今后一段时期，流入美国的外国直接投资还将有较大规模的增加。