动荡的９０年国际金融市场 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：年终专稿

　　动荡的９０年国际金融市场
姚海泉
进入９０年代，随着世界经济的滑坡，国际金融市场也动荡不定。
股票市场：海湾危机的爆发给西方股市带来的打击是沉重的。危机爆发后，世界各地股市一致下跌，几个主要股市的股票价格指数都跌至今年最低水平。至今，西方股市仍在低水平波动。
但在７月底以前，股市却是不平衡的。纽约、伦敦、香港等地的股市虽有波动，但总的趋势还是上升的。以道·琼斯指数为例，今年头一个交易日，便升至２８１０．１５点的历史最高水平，７月份的一个交易日中，曾一度突破了３０００点大关。而日本和德国的股市则趋疲软。
上半年，美、英等国经济情况并不好，但股市却显牛劲。而日、德经济势头不坏，股市则呈熊态。这表明，股市的涨落与经济发展的不同步已日趋明显。
外汇市场：自去年底以来，美元一直面临着德国马克的压力。到目前为止，美元对德国马克的比价已降到战后的最低点，约１∶１．４８。今年，美元对日元的变化则颇具戏剧性。４月初，１美元价格曾升至１６０日元以上。但到１０月中旬，则骤降到接近１９８８年初１２０日元的最低水平。海湾危机后，美元更趋疲软。１１月１９日与８月２日相比，美元对西方五种主要货币的平均汇率下降８．３％。
今年美元的疲软，一方面与海湾危机有关，但更主要的是由美国自身经济状况以及国际利率差的缩小所决定的。长期以来，美国的双赤字之所以没有对美元产生更大的不利影响，是因为有高利率的保护。眼下美经济面临衰退，因此已不可能继续用高利率来维持美元坚挺。国际货币体系正形成美元、日元和德国马克三家为中心的多元货币体制。
资本市场：今年，国际资本进一步转向在发达国家之间流动，发展中国家资金倒流未见缓和。同时，今年的一个突出特点是，日、欧资本纷纷撤出美国。据统计，上半年美国资本市场资金净流出达１７７亿美元。外国在美国的直接投资和购买债券均大幅下降。由于东欧局势的变化和两德统一，以及１９９２年西欧大市场的临近，欧洲市场对外资更具吸引力。另外，日本和德国这两个最大的资本盈余国，均减少了对外资本输出。
国际利率日益趋同，使得对国际资本的争夺更加激烈。由于资金相对短缺，加上通货膨胀的压力，今后总的来说，国际贷款利率有可能处于上升的趋势。这不仅对发达国家的经济发展不利，也增加了发展中国家的债务负担。
今年国际金融继续朝着自由化、一体化、全球化的方向发展。但由于金融活动日益同物质生产活动拉开距离，而受投机因素、心理因素的影响越来越大，加上今年国际局势的变化，特别是海湾危机的影响，国际金融市场的动荡也就相当剧烈。