看格林斯潘如何行事 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：经济札记

　　看格林斯潘如何行事
孙毅
作为美国金融政策的最高决策人，联邦储备委员会主席格林斯潘正面临着来自白宫方面的巨大压力。７月６日，财政部长布雷迪在记者招待会上再次向联邦储备委员会发难：为防止美国经济衰退，现在该是降低利率的时候了！
如若过去，对白宫方面降低利率的要求，联邦储备委员会常常是视而不见或托词拒绝。因为白宫有自己的短处，利率之所以居高难下，主要是由政府的巨额赤字造成的。但最近，布什总统已公开允诺，要以增加税入来削减预算赤字，尽管眼下尚未就如何“增加税入”提出方案，但至少给布什政府同联邦储备委员会的“对话”增加价码：既然政府方面准备做出努力，那么，联邦储备委员会是否也应该做些“有益的”事呢？
为克服７０年代末西方国家出现的“滞胀”，８０年代中，美国政府一直坚持奉行膨胀性的财政政策。由于美国经济的持续增长在８０年代上半期主要是依靠消费的膨胀而不是由固定资本的更新所推动，下半期经济又主要是依靠外国资本的大量涌入所支撑，故巨额财政赤字对经济发展的消极影响还不那么明显。但是长期采用赤字财政政策却存在着巨大的隐患。不断膨胀的联邦财政赤字不仅给国内利率造成一股强大的压力，而且还直接排斥私人投资。很明显，布什政府忍痛放弃“不增税”的诺言，决定通过增加税收来解决日益严重的财政赤字，这不能不说是一个敢于面对严峻现实的大胆举措。
但是，用增加税收的办法解决政府的赤字问题，也会给经济带来消极影响。因为增加税收，将造成居民的可支配收入减少，并会限制企业投资，进而造成总需求水平下降，这对于已经出现增长速度放慢的美国经济来说，无异于釜底抽薪。因此，若想在不致引起经济波动的情况下增加税收，必须以放松银根，降低利率为保证。
降低利率固然有助于活跃经济，但对于联邦储备委员会来说，却是难以咽下的苦药。根据最近美国官方公布的数字，今年头四个月，经季节调整后按年率计算的消费物价指数上升了６．８％，已明显高于去年全年４．６％的上涨幅度。如果此时降低利率，势必会使通货膨胀进一步加剧。但布什总统考虑的显然不是这些。年初，布什政府预计，今年美国的经济增长率将达到２．４％，但今年第一季度仅增长１．９％。如果联邦储备委员会不尽快放松银根，美国经济难免不会发生衰退。
时势逼人。拥有金融决策大权的联邦储备委员会此时愿意帮助政府克服困难吗？他们将与白宫方面“同舟共济”吗？人们正拭目以待。