日本银行业陷入困境 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：

　　日本银行业陷入困境
孙毅
谁能料到，８０年代中期以来迅速崛起、曾使那些欧美大银行也黯然失色的日本银行会遇到麻烦。１９９０年以来，随着日本国内利率的提高和东京股市大幅度下滑，日本银行正陷入收益下降、自有资本不足以及筹资成本上升的困境。
其实，日本的银行本来就不是以其收益，而是以其庞大的资产称雄世界的。统计显示，日本一些大银行的获利率仅为０．３３％，而美国和英国一些大银行则为０．９—１％。自１９８９年５月以来，日本中央银行曾先后５次提高贴现率，由２．５％上升到６％。高利率结果，必然会进一步减少银行业的放款收益。
在过去几年中，由于日本股市持续兴旺，使日本股票享有极高的价格——收益率。根据美国《商业周刊》最近发表的一份研究结果，东京股票交易所上市的主要股票其价格——收益率为６０，大大高于美国标准和普尔公司５００种股票的１３．８的水平。由于价格——收益率是判断筹资成本的标准，所以这一差别意味着，为筹集新资本，在日本一年中所花费的成本不到２％，而在美国则平均为７％。英国《金融时报》分析的结果也表明，日本银行在价格上所占的有利地位是因为它们在东京股票交易所的股票价值高，所以它们筹集与股票有关的资本也便宜。正因为日本银行在筹集资本所付的费用要比西方竞争对手低，它才能够在过去的几年中赢得“全球银行家”的美誉。而进入今年以来，这一有利条件发生了变化。去年一年中，日经股票价格指数骤降３９．９％。股票价格下跌如此之大，必然会增大其筹措新资本的费用。
另一方面，由于日本允许把那些尚未实现的资本收益作为“隐蔽资产”计算，所以在股市上升时，银行的“自有”资产也将相应增大。由于这个缘故，人们开始用一种新的方法来评价公司的成就，即投资者们不是根据现金流量或收益来购买股票，而是看一家公司的“隐蔽资产”有多少。去年以来，日本股市一再下降，银行股价的跌幅更是惊人。以日本三家大银行住友、富士、三菱为例，其银行股价的跌幅达５０％。这反映了日本银行的“隐蔽资产”大幅度减少，从而造成银行的自有资本严重不足。报载，根据去年３月底的统计，日本１５家商业银行中，有１１家商业银行超过对自有资本比例８％的规定，而到９月份时，这１５家银行中，只有两家能达到这一规定。由于“隐蔽资产”下降，必然会造成银行的自有资本不足，从而削弱了这些银行的信贷能力。
当然，日本银行在过去几年中积累的实力是不能低估的，它的全球战略也不会因此而有改变，但眼下日本银行所面临的困境，表现出抵御金融市场波动的能力之弱，却又不能不使人们管窥到日本银行业内在的弱点。