美元对马克汇价缘何暴跌 [复制链接]

第7版(国际)
专栏：新闻分析

美元对马克汇价缘何暴跌
本报记者　张亮
近来，美元对马克的汇价节节下滑。21日，尽管美国、德国和其它主要西方国家中央银行接连5次采取收购美元的干预行动，但美元对马克的汇价仍暴跌至1∶1.4295，降至战后以来的最低水平。受此影响，纽约股市剧烈动荡。道—琼斯指数同日猛跌50.79点。
美元对马克的汇价今年4月间曾升至大约1∶1.675，但随后几个月便持续滑落。而美元对其它西方主要货币的比价亦有不同程度的下降。
美元对马克汇价暴跌的原因是复杂的，但主要因素一是美国经济脆弱无力，二是美国利率大大低于德国。今年第一季度美国经济增长2.9％，但第二季度又放慢至1.4％，即增长幅度下降一半以上。官方新近公布的诸多经济指标，预示下半年美国经济也难有明显起色。
此外，布什总统20日在共和党全国代表大会上发表接受提名讲话时又提出全面减税计划，结果在西方外汇市场上进一步引起了投资者们对美国经济前景的疑虑和担忧。美国经济的这种不佳现状和暗淡前景，使得美元自然难于保持坚挺。就美国和德国的利率来说，两者相差太大。美国目前的贴现率仅为3％，而德国的贴现率则高达8.75％，两者相差5.75个百分点。由于这种利率差，马克当然比美元更具有吸引力，结果出现了争购马克和抛售美元风，美元地位随之削弱。
由于美国经济不景气，加之又逢大选年，联邦储备委员会一再降低利率，以刺激经济增长。与此相反，德国则几度提高利率，以防止通货膨胀率上涨。美国对德国的高利率表示不满，认为它不仅不利于德国经济增长，而且有碍于整个西方经济的发展。但是，出于自身经济利益的考虑，德国坚持己见，拒绝美国等国提出的降低利率的要求。由此可见，西方国家虽然口头上都许诺加强经济政策协调和合作，但真正触及到各自的根本经济利益时，往往是不肯妥协让步的。
对美国经济来说，美元疲软是一把“双刃剑”。一方面，美元贬值有助于增加贸易出口，进而促进经济增长；另一方面，又意味着进口费用增加，而且束缚了联邦储备委员会为刺激经济增长而降低利率的手脚。此外，如果美元过分贬值，还会进一步挫伤投资者和消费者对美国经济的信心，其后果不难设想。因此，美元暴跌使联邦储备委员会更加处于两难境地。对联邦储备委员会的挑战在于，如何在刺激经济增长和防止美元过分贬值两者之间求得一个合理平衡点。
一般认为，由于美国经济增长缓慢，且不能以提高利率来扶持美元，德国又尚无降低利率的意向，美元汇价至少在近期内还将波动，而人为的市场干预的作用毕竟是有限的。美元汇价究竟将如何变化，西方国家会采取什么对策，各国都在密切关注。
（本报华盛顿8月23日电）